Лузгина: «Меньше денег на руках граждан — меньше давление на валютный рынок»

Кандидат экономических наук и эксперт BEROC (Киев) Анастасия Лузгина провела брифинг, на котором рассказала о тенденциях и факторах, влияющих на ситуацию на финансовом рынке нашей страны.

По словам эксперта, сегодня наблюдается стабильная ситуация с валютным курсом:

— Более того, в октябре произошло номинальное укрепление белрубля к доллару. Почему так получается? Основная причина — ситуация во внешней торговле.

На графике мы можем видеть динамику сальдо товаров и услуг в 2020 и 2021 году (все иллюстрации — BEROC на основе данных Нацбанка):

По услугам в 2021 году идет опережающий рост даже по сравнению с прошлым годом. С рынком товаров ситуация также улучшилась. Положительное сальдо за 8 месяцев текущего года составило 2,3 млрд. долларов США. Это на 1,1 млрд. больше, чем за аналогичный период 2020 года.

Причинами позитивных тенденций во внешней торговле стало оживление экономик многих мировых стран в результате улучшения эпидемиологической обстановки, снятия карантинных ограничений, а также роста цен на ряд товаров.

Результат работы внешней торговли положительно отразился и на валютных резервах. Кроме того, значительный вклад в этот рост обеспечен также за счет финансовой поддержки МВФ, которая была выделена на борьбу с последствиями пандемии.

Кроме того, в этот тренд хорошо ложится политика Нацбанка, которая используется не первый год, — режим плавающего валютного курса. Национальный банк может вмешиваться в ход торгов только если происходят какие-то резкие изменения на финансовом рынке, вызванные краткосрочными конъюнктурными колебаниями.

Делается это для того, чтобы не случилось резкого укрепления или ослабления валюты в один день. Однако, это не должно влиять на долгосрочные или среднесрочные тренды.

В целом, с начала года резерв в Беларуси вырос примерно на 1,5 млрд. долларов США.

Некоторые аналитики говорят, что укрепление рубля в текущем году может сказаться на результатах внешней торговли. Тут важно понимать, что когда мы рассматриваем этот момент, нужно обратить внимание и на прошлогоднюю ситуацию.

А в 2020 году случилось резкое снижение курса белрубля по отношению к доллару и евро. Чего нельзя сказать про российский рубль, который колеблется в рамках +/- 5% (красная линия).

Такая тенденция переходит и на сегодняшний период. Поэтому для объективного анализа динамики курса национальной валюты нужно смотреть именно на динамику корзины валют и росрубля. Потому что колебания белорусского рубля значительно зависят от того, как себя чувствует рубль восточной страны-соседки.

Итак, сильнее всего наша валюта укрепилась к евро — более 9,5%, к доллару — почти 4,3%. Такая же ситуация и по корзине валют: с начала года белрубль укрепился на 4%.

Экономист отмечает, что в разговоре о финансовом рынке важное значение имеет поведение населения. Динамику переводных и других (срочных и до востребования) депозитов можно увидеть на графике валютных вкладов:

— С 2017 года по сегодняшний день валютные вклады демонстрировали постепенную тенденцию к снижению. Однако с начала 2020 года падение срочных вкладов в иностранной валюте ускорилось. Что это значит?

Если мы говорим о периоде с 2017 по начало 2020 года, то на изменение срочных валютных вкладов населения влияла, прежде всего, политика девалютизации Нацбанка.

Еще недавно ставки по валютным срочным вкладам не превосходили 2%, то есть их доходность была низкой. Соответственно, это стимулировало граждан обращать внимание на другие инструменты сбережений. Прежде всего на рублевые депозиты.

Тем не менее, в снижении числа вкладов начала 2020 года политика девалютизации отошла на второй план. На результатах такого поведения белорусов сказалась, конечно, пандемия, а также усиление политической напряженности.

Кроме того, в прошлом году колебался валютный рынок, что спровоцировало нервозность среди граждан. Все это и привело к тому, что с начала 2020-го по сентябрь текущего года население сняло с депозитов около 2,5 млрд. долларов США.

Интересная тенденция: если посмотреть на данные за сентябрь, то мы можем увидеть небольшой прирост срочных депозитов. Он связан с тем, что буквально последние несколько месяцев банки резко увеличили ставки по этим валютным депозитам.

Сейчас ставка доходит до 5%, раньше было, напомню, максимум 2%. Банки это делают для того, чтобы удержать вкладчиков и снизить отток валютных сбережений.

В целом, если посмотреть на динамику валютных вкладов, мы видим, что депозиты субъектов хозяйствования росли. Но даже этот рост не перекрывал снижение депозитов населения.

Политика девалютизации предполагала, что снижение валютных вкладов будет компенсировано за счет роста рублевых депозитов. Так, в принципе и происходило до начала 2020 года.

С января прошлого года по сентябрь 2021 сокращение других вкладов населения в белорусском рубле составило 8,1%, а номинальное увеличение депозитов до востребования равнялось 4,4%.

Эксперт добавляет, что на текущую динамику валютного рынка оказывала влияние ситуация и с доходами белорусов:

— С недавних пор мы видим замедление этого показателя. Номинальная зарплата последние несколько месяцев снижается. Меньше денег на руках граждан — меньше давление на валютный рынок.

Все вышеперечисленные факторы, где-то положительные, а где-то отрицательные, и объясняют достаточно стабильную ситуацию на финансовом рынке.